【集萃網(wǎng)觀察】

近期國際宏觀環(huán)境較為緊張，市場避險情緒升溫，影響商品整體走勢，且美國農(nóng)業(yè)部展望論壇植棉意向面積高于預期，導致內(nèi)外棉價承壓，鄭棉(20960, -205.00, -0.97%)周度下跌395元/噸，跌幅1.86%，ICE美棉周度下跌1.56美分/磅，跌幅1.31%。

節(jié)后棉花現(xiàn)貨價格重心下移

受春節(jié)期間美棉價格大漲，帶動鄭棉節(jié)后補漲，國內(nèi)現(xiàn)貨價格也隨其出現(xiàn)一波上漲行情，最高點至23533元/噸，較節(jié)前價格上漲222元/噸。但紡織企業(yè)節(jié)后新簽訂單不足，紗廠成品庫存隨之增加，使得棉花采購需求相對有限，高價原料向下傳導不暢，節(jié)前的補庫預期難以兌現(xiàn)，棉花價格略顯承壓。隨著近期宏觀環(huán)境緊張影響，國內(nèi)現(xiàn)貨價格也觸及到了節(jié)后低點，2月25日國內(nèi)3128現(xiàn)貨價格23292元/噸，較高點下跌241元/噸，棉花價格重心下移。

商業(yè)庫存同比增加 軋花廠挺價意愿較強

棉花價格近期雖然走低，但未能刺激下游消費，補庫的紡織企業(yè)多是一些庫存偏低的工廠，采購難以放量，且上游棉花資源多集中于軋花企業(yè)手中，一口價現(xiàn)貨價格堅挺，降價銷售意愿不強。截止目前，2021/22年度新疆棉花銷售進度約30%左右，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存下降緩慢。據(jù)Mysteel調(diào)研監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止2月18日，全國棉花商業(yè)總庫存465.34萬噸，同比增加5.84%，商業(yè)庫存水平高于同期。

下游成品庫存銷售受阻 需求恢復緩慢

因節(jié)后下游需求疲軟，棉紗出貨受阻，紗線成品庫存也高于同期。據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)監(jiān)測，截止2月25日，全國主要地區(qū)紡企紗線庫存為25.1天，較節(jié)前增加0.6天，環(huán)比增幅2.4%，同比增幅136.7%。隨著紗線庫存壓力的增加，近期部分紗廠下調(diào)紗線價格200-600元/噸，降價促銷以回籠資金，若后期訂單仍無明顯好轉，紗線價格或仍有下調(diào)空間。

綜上所述，當前國內(nèi)棉花供需格局呈偏弱局面，棉花商業(yè)庫存高企，供應端表現(xiàn)寬松，下游訂單缺乏，需求端持續(xù)疲軟，疊加新年度全球棉花種植面積調(diào)增、美聯(lián)儲加息等預期，短期棉價上行仍有阻力。但軋花企業(yè)當前挺價意愿仍強，2021/22年度棉花銷售緩慢，支撐棉花期現(xiàn)回歸邏輯，棉價大幅下跌概率不大，重點關注3月份需求恢復情況及外部環(huán)境的變化。

來源：中國紡織報