【集萃網(wǎng)觀察】

盡管部分地區(qū)出現(xiàn)疫情波動(dòng)，但10 月服裝零售在下旬氣溫降低、以及重點(diǎn)品牌積極應(yīng)對(duì)下，相比于前兩月降幅收窄，服裝零售同比下降3.3%， 展望11 月零售在雙十一和疫情好轉(zhuǎn)催化下有望持續(xù)改善。2021年雙十一期間，傳統(tǒng)電商平臺(tái)發(fā)揮穩(wěn)定，重點(diǎn)龍頭公司表現(xiàn)較好，直播電商成為新熱點(diǎn)。

2021年10月服裝零售在品牌積極應(yīng)對(duì)和降溫的催化下環(huán)比改善，11月有望延續(xù)較好趨勢(shì)。10月服裝零售同比下降3.3%，但與2019年同期相比上升6.42%，1-10月累計(jì)同比增長17.4%。1-10月服裝線上零售累計(jì)同比則增長14.1%，延續(xù)雙位數(shù)增長。 雖然由于局部地區(qū)包括黑龍江、內(nèi)蒙古、甘肅、北京、寧夏等地疫情有所波動(dòng)，10月服裝零售受到影響，但伴隨氣溫下降，重點(diǎn)服裝品牌積極進(jìn)行銷售促進(jìn)措施，相比于前兩月，10月表現(xiàn)環(huán)比改善，降幅收窄。在疫情好轉(zhuǎn)和 “雙11”共同催化下，11月服裝零售有望持續(xù)改善。

雙十一銷售額穩(wěn)創(chuàng)新高，直播間成為銷售新賽道。今年雙十一期間，天貓銷售額5403 億元,京東平臺(tái)銷售額超3491 億元，同比增速分別為8.5%和28.6%。2021 年雙十一當(dāng)天，整體綜合電商平臺(tái)（包括天貓、京東、拼多多等）GMV 較去年同期有所下滑，實(shí)現(xiàn)3146 億元，同比變動(dòng)-5.5%。

值得關(guān)注的是，平臺(tái)的品牌直播間成為一大增長引擎，其中今年雙十一期間淘寶直播間有43 個(gè)商家直播間銷售額過億元。

雙十一國牌競爭優(yōu)勢(shì)凸顯，重點(diǎn)公司榜單排名提升。男裝榜單中，本土品牌占比穩(wěn)固，波司登、海瀾之家、森馬排名上升。女裝榜單中，本土品牌占比保持穩(wěn)定。伊芙麗與去年相同位列第三，MO&CO排名提升兩位。戶外運(yùn)動(dòng)榜單中國牌占比上升，本土品牌李寧、安踏分列2、3 位，家紡榜單中，重點(diǎn)公司仍保持領(lǐng)頭位置。水星家紡蟬聯(lián)四年冠軍，羅萊和博洋的排名同時(shí)往前一位。國牌競爭優(yōu)勢(shì)凸顯，未來優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)。

10月服裝銷售環(huán)比改善，我們持續(xù)關(guān)注業(yè)績恢復(fù)情況較好的標(biāo)的。大眾休閑服飾重點(diǎn)推薦海瀾之家、森馬服飾、太平鳥。中高端服飾推薦比音勒芬、波司登、地素時(shí)尚。體育重點(diǎn)推薦港股安踏體育、李寧、特步國際。上游紡織制造方面，雖然東南亞疫情反復(fù)，不改長期邏輯，重點(diǎn)推薦鞋類ODM 一體化制造商華利集團(tuán)，化妝品產(chǎn)能布局完善的制造龍頭申洲國際、華孚時(shí)尚，化妝品行業(yè)推薦珀萊雅、貝泰妮。

板塊復(fù)查：滬深300(+0.03%), 深證成指(+0.32%), 創(chuàng)業(yè)板(-0.33%), 上證綜指(+0.60%)。紡織服裝行業(yè)在申萬行業(yè)中漲幅為3.01%，紡織制造子版塊漲幅為4.74%，服裝家紡子版塊漲幅為2.12%。

重點(diǎn)公司公告：百隆東方：關(guān)于非公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲中國證監(jiān)會(huì)受理的公告，富安娜：關(guān)于回購注銷第五期限制性股票的公告，夢(mèng)潔股份：

關(guān)于持股5%以上股東減持股份的預(yù)披露公告。

行業(yè)新聞：全球最大童裝DTC品牌PatPat 獲1.6 億元美元融資；Coach中國市場業(yè)績大漲；特步擬4.39 億元收購上海七寶57 個(gè)商業(yè)單位；Lululemon上季度凈銷售同比勁增61%，上調(diào)全年業(yè)績指引；Tods 集團(tuán)上半財(cái)年銷售明顯復(fù)蘇，大中華區(qū)比疫情前增長43.5%；越南胡志明市計(jì)劃有序解封；福建疫情或?qū)Ξ?dāng)?shù)匦瑯I(yè)產(chǎn)生一定影響。

來源：中銀國際證券