【集萃網(wǎng)觀察】

中國服裝代工業(yè)誕生第一個百億美元富豪！申洲國際周二午市開盤大幅抽升近兩成，盤中最多暴漲18.64%股價報131.10港元，創(chuàng)上市新高，并令公司市值逼近2,000億港元。伴隨股價上漲，集團(tuán)創(chuàng)始人家族財富亦首度突破100億美元。

截止周三收盤，申洲國際創(chuàng)始人馬建榮家族資產(chǎn)在福布斯實時財富榜上99億美元，按年升逾一成，而安踏體育創(chuàng)始人丁世忠和丁世家財富分別為66和65億美元。

服裝行業(yè)的富士康

目前，申洲國際生產(chǎn)的服裝已穿到了億萬人身上，因為他為阿迪達(dá)斯、耐克、彪馬、安泰以及優(yōu)衣庫等眾多國內(nèi)外知名服裝代工，被稱為是服裝行業(yè)的富士康。

我們都知道富士康是專業(yè)為蘋果代工的，目前也為國內(nèi)的手機(jī)品牌代工，年營收額達(dá)到了9000億，郭臺銘也成為臺灣首富，但是富士康的凈利潤僅為5%，而申洲國際的凈利潤率是在20%以上的，而且今年更是穩(wěn)健增長。

雖然手機(jī)的成品價格很高，但是成本價格也很高，像富士康這種代工廠賺到的都是一些血汗錢，衣服的成品價雖然比手機(jī)低，但是利潤更大，特別是名牌服裝，一件都能達(dá)到幾百元的利潤，所以申洲國際這樣的代工廠的利潤也是非常高的。

8月25日申洲國際發(fā)布上半年業(yè)報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.34億元，較上年同期下降0.4%；母公司擁有人應(yīng)占凈利潤約為25.12億元，同比增長約4.0%；毛利31.59億元，同比下降約0.5%，毛利率為約30.9%，與上年同期持平。

目前申洲國際的市值已經(jīng)超千億了，已經(jīng)成為了國際服裝行業(yè)的一大巨頭了，雖然馬建榮只做代工，但是他的個人身價也在2018年胡潤排行榜上達(dá)到了500億，排名服裝行業(yè)的第一。

疫情下受影響，但上半年仍賺25億

在疫情期間，今年各行各業(yè)都受到了不同程度的影響，申洲國際稱，報告期內(nèi)業(yè)績下降主要因受疫情的影響，消費(fèi)者外出活動減少，客戶的線下門店未能正常營業(yè)，導(dǎo)致市場需求不理想。

此外，期內(nèi)，申洲國際已退出零售業(yè)務(wù)，若剔除零售業(yè)務(wù)退出之影響，申洲國際制造業(yè)務(wù)之銷售額仍較上年同期增長約2.3%。

從客戶構(gòu)成來看，公司四大核心客戶期內(nèi)收入占比繼續(xù)提升,相較同期上升2.1ppt至 83.5%，反映出公司長期以來與客戶建立的穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)關(guān)系。

公告顯示，申洲國際運(yùn)動類產(chǎn)品之銷售額為約75.13億元，同比增加2.0%。運(yùn)動類產(chǎn)品之銷售增長主要來自于歐洲市場之運(yùn)動服裝需求上升；休閑類產(chǎn)品之銷售額下降至截至2020年6月30日止六個月之約19.18億元，降幅約19.2%。主要是銷往美國市場和其他市場之休閑服裝減少，以及集團(tuán)自有零售業(yè)務(wù)退出所致；內(nèi)衣類產(chǎn)品之銷售額上升至截至2020年6月30日止六個月之約6.23億元，增幅約為35.7%，主要是來自于日本市場之內(nèi)衣采購需求恢復(fù)上升所致。

而受益于銷售及分銷成本的有效管控，上半年經(jīng)營利潤率上升至27.7%，凈利率上升約1.1ppt至24.6%，歸母凈利潤錄得25.1億元，撇除零售影響同比增長1.5%，符合預(yù)期。另外公司宣布派發(fā)中期每股股息 0.90港元，持平同期。公司各項財務(wù)指標(biāo)良好，存貨保持在健康水平，在手現(xiàn)金充足。

據(jù)了解，截至2020年上半年，申洲國際的現(xiàn)金及等價物合計約81億元，凈現(xiàn)金約73億元，同比增加約1.6億元。上半年有效稅率約10.4%，同比下降0.2pp，公司庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)與去年同期相比減少4天，應(yīng)收賬款天數(shù)增加5天，應(yīng)付賬款天數(shù)減少2天，體現(xiàn)了申洲國際較好的訂單交付情況，以及對供應(yīng)商的付款情況。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受上半年疫情影響，申洲國際的休閑服裝類產(chǎn)品收入下滑較多，同比下降19.2%。但是由于公司上半年口罩及鞋面業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)較好，彌補(bǔ)休閑服裝收入下滑較多的局面，促使申洲國際整體營收波動幅度不大，基本與去年同期持平。

東南亞產(chǎn)能擴(kuò)張繼續(xù)，年內(nèi)將在柬埔寨再招3500人

下半年，申洲國際將推進(jìn)越南及柬埔寨成衣工廠的招工以及海外產(chǎn)能利用率的提升。觀察來看，目前，上游布料產(chǎn)能布局中，海外工廠占比50%，產(chǎn)能利用率較高；下游成衣的產(chǎn)能布局中，海外工廠占比約為40%，其中越南工廠占比超過20%，柬埔寨工廠占比不到20%，海外產(chǎn)能利用率略有不足，預(yù)計隨著海外工廠的招工，海外成衣的產(chǎn)能利用率將會提升。

分產(chǎn)能看，目前申洲國際海內(nèi)外雙一體化模式進(jìn)一步完善。今年上半年，公司越南、寧波面料產(chǎn)能均達(dá)到300噸/天，預(yù)計年底將合計達(dá)到700噸/天，為明年面料做保障。下游產(chǎn)能中國、越南、柬埔寨的比例達(dá)到62%、21%、17%，體現(xiàn)了公司海外生產(chǎn)基地持續(xù)擴(kuò)張以及經(jīng)營更加穩(wěn)定的結(jié)果。今年上半年，越南德利成衣工廠達(dá)到4500人，相比去年底3000人有所增加；柬埔寨新工廠竣工，一期在三季度開啟招聘，今年預(yù)計招聘3500-4000人，招聘過程中對今年貢獻(xiàn)有限但對明年貢獻(xiàn)有幫助；寧波招聘預(yù)計在春節(jié)后增加較多。按照公司未來產(chǎn)能擴(kuò)張計劃，預(yù)計3年后海外成衣產(chǎn)能占比也將達(dá)到50%。

在疫情的負(fù)面沖擊下，上半年申洲國際的營收保持穩(wěn)定，且盈利能力較好，各項營運(yùn)指標(biāo)保持健康。

而7、8月訂單量同比實現(xiàn)正增長，申洲國際分析主要原因在于幾個方面：

一是四大主要客戶的訂單量增加。由于國內(nèi)疫情漸趨穩(wěn)定，公司大客戶Nike、Adidas、Puma及Uniqlo的終端銷售流水回歸正常，大客戶加速對公司在三季度的補(bǔ)單量。

二是國內(nèi)龍頭運(yùn)動品牌的訂單量增加，由于安踏、李寧、特步等內(nèi)資運(yùn)動品牌銷售流水明顯改善，為公司三季度訂單量的增長做出貢獻(xiàn)。

良好的業(yè)績支撐反應(yīng)了申洲國際與優(yōu)質(zhì)大客戶的深度綁定，以及產(chǎn)業(yè)鏈溢價權(quán)的持續(xù)增加，公司市場份額得以逆勢增長，行業(yè)龍頭優(yōu)勢顯現(xiàn)。

此外，申洲國際持續(xù)推進(jìn)國內(nèi)外工廠垂直一體化的生產(chǎn)模式，2020-2021年申洲國際繼續(xù)擴(kuò)大低成本生產(chǎn)基地規(guī)模，擴(kuò)建越南及柬埔寨等海外基地產(chǎn)能，提升產(chǎn)能利用率。

來源：第一紡織網(wǎng)、無時尚中文網(wǎng)、化纖頭條